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1、当前(qian)，持续的高利率环境正对美国(guo)经济造成深层伤害。企业融资成本攀升抑制了制造业投资；房市遇冷，5月(yue)份新屋开工年化总数环比大幅(fu)下降9.8%，创疫情初期以来(lai)新低；居民消费受(shou)房贷(dai)、车贷利息挤压，零(ling)售数据持续疲软；联邦**债务利息支出(chu)占国内生产总值（GDP）比重超过3%，财(cai)政政策空间被大幅压缩。经合组织最新报告将美国2025年经济增长预期从2.2%大幅下调至1.6%，同时上调通胀(zhang)预期(qi)至3.2%。这种(zhong)“增长降、通胀(zhang)升”的组合，正是滞(zhi)胀风险的典型征(zheng)兆。美联储最新经济预测也(ye)印(yin)证了这种趋势，2025年核(he)心通胀预期从2.8%上调至3.1%，经济增速预(yu)测中值则从(cong)1.7%降至1.4%。

2、白雪认为，在经济基(ji)本面依然呈现韧性，而通(tong)胀还将面临明显上行压力的背景下，美联储短期内仍难以降息，“其中，通胀上行风(feng)险仍将是短期内制约美联储降息(xi)的主要因素，美(mei)联储需要在美国关税(shui)政策影响充分释放后，才能充分评估其对(dui)通胀(zhang)的影响规模、程(cheng)度以及持续时间。这意(yi)味着美联储仍将继续观(guan)察未来几个月的数据，之后(hou)才会再作决定，所以短期内降息的可能性较低。此(ci)外(wai)，随着美国关税政策(ce)的负面冲击已开始显(xian)现，美国经济、就业可能在(zai)今年下半年加速下行(xing)，这或将支撑美联储在年(nian)内实施两次左(zuo)右的降息，最早降息时点可能在9月份。”